Saptamana 19.12.2008 - 26.12.2008

Rezervele Federale in lupta cu criza: rezultatul pe 2008

In perioadele normale de crestere economica banciile centrale se straduie sa iasa cat mai putin in evidenta. Dar cum lumea traverseaza o perioada fara precedent in istoria recenta, in cea ce urmeaza vom vedea asaltul Rezervelor Federale din ultimele luni ale anului menit sa opreasca dematerializarea sistemului financiar american, acestea folosindu-si toate parghile de care dispune plus o serie de masuri neconventionale intr-o incercare disperata de a atenua impactul crizei financiare.

Rezervele Federale au anuntat reducerea dobanzii de referinta la valori intre 0% si 0,25%, ajungand astfel la un nivel record pe care urmeaza sa il sustina in viitorul apropiat. Astfel Fed-ul isi utilizeaza la maxim principala parghie monetara conventionala si apleleaza la alte parghii neconventionale cum ar fi: imprumuturi pe termen lung cu costuri mici oferite principalelor companii afectate de criza si cumpararea de pe piata a creditelor garantate de ipoteci.

Fed -ul a anuntat acum aproape o luna planul de a cumpara datorii totalizand peste 100 mld usd garantate de proaspat nationalizatele Freddie Mac si Fannie Mae si cumpararea de produse financiare garantate cu ipoteci care va totaliza 500 mld usd, in incercarea de a sprijini piata imobiliara si de a oprii intrarea SUA in colaps.

Ben Bernanke, chairman-ul Fed, spune intr-un comunicat recent ca Rezervele Federale vor face tot ce le sta in putere pentru a mentine stabilitatea preturilor si pentru a readuce SUA la o crestere conomica sustenabila in timp.

Prin utilizarea masurilor neconventionale cum ar fi injectiile de capital si imprumuturile oferite companiilor in dificultate Rezervele Federale si-au majorat valoarea activelor bilantiere de la 900 mld usd in urma cu nici 6 luni la peste 2000 mld usd in prezent.

Rezultatul acestor politici insa ramane de vazut, economistii considerand ca masurile luate de Fed au mai degraba un efect psihologic asupra populatiei decat un efect real asupra cererii si ofertei pentru datoriile pe termen lung.

Efectul psihologic insa conteaza, desi Fed nu au cumparat inca credite ipotecare Mbs (mortgage-backed securities), randamentul acestora a scazut de la 5,45% la 3,9%, din aceasta scadere jumatate de procent a reprezentat scaderea in prima saptamana de la anuntarea intentiilor Fed, aceasta scadere se traduce intr-un risc perceput de investitori mai scazut datorat viitoarei interventii Fed.

In contextul scaderii continue a consumului si cresterii somajului se pare insa ca masurile luate nu raman fara ecou, astfel vanzarile de locuinte se pare ca se stabilizeaza si vor fi ajutate in continuare de scaderea dobanzilor, o stopare a scaderii preturilor locuintelor este necesara pentru a se putea incepe procesul de vindecare al economiei.

De asemenea preturile actiunilor au crescut fata de sfarsitul lui Noiembrie. Principala problema la momentul actual este data de scaderea consumului datorata cresterii somajului si scaderii pretului la petrol, care s-ar traduce intr-un nivel foarte scazut al inflatiei sau poate chiar in deflatie.

Intoarcerea protectionismului?

Marii lideri ai companiilor si oamenii politici se tem ca actuala criza economica mondiala va genera intoarcerea protectionismului, iar unii dintre ei vad deja ca o politica de acest tip deja a inceput. Putini isi amintesc anul 1982, cand SUA era bantuita de amenintarea sovietica si cand China abia isi incepea reforma economica, acesta a fost ultimul an in care volumul tranzactiilor in comertul mondial a scazut.

Acum, 26 de ani mai tarziu, e posibil ca acest lucru sa se intample din nou, cu 2% conform previziunilor Bancii Mondiale. Astfel marele exportator China si a vazut exporturile reduse cu peste 10 procente la noiembrie comparativ cu anul precedent, exporturile din Chile, Taiwan si Coreea de Sud au scazut si ele cu peste 20%, aceasta scadere fiind cauzata de incetinirea economica care a cuprins intreaga lume spre sfarsitul anului.

Acestei scaderi i se adauga in anul care vine si amenintarea protectionismului, o data cu cresterea tarifelor vamale, deja Rusia, India si Vietnam si au crescut tarifele vamale in acest an. Acest lucru este in conformitate cu prevederile WTO (World Trade Organization), deoarece multe tari si au redus tarifele vamale mult sub limitele impuse, astfel fiind acum in masura sa le mareasca pana la concurenta acestor limite fara a incalca prevederile internationale.

Conform unui studiu facut de Antoine Bouet si David Laborde de la International Food Policy Research Institute, daca toate tariile si ar creste tarifele vamale pana la limitele impuse de WTO, acest lucru s-ar traduce intr-o scadere a comertului mondial cu peste 7,7%, acest lucru ducand la o puternica agravare a recesiunii mondiale.